九歌彩票官网平台登录-科创板为何成为融资主战场?

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  原标题:科创板为何成为融资主战场

  桂浩明

  开板才一年多的科创板,发展速度非常快,截至8月11日,上市公司数量已经达到148家。而更令人瞩目的是,今年前7个月,科创板一级市场融资超过1465亿元,而同期沪市主板融资705亿元,深市创业板和中小板分别融资228亿元和137亿元,这三部分合计融资1070亿元,约相当于科创板融资量的73%。显然,如今的科创板,已经成为中国股市上融资的主战场。

  一般来说,在科创板上市的企业,规模都不会很大,而且科创板对前来上市的公司,在行业上也有一定的要求,这些都可能对其融资能力产生一定的限制。事实上,在不少投资者的印象中,科创板虽然会发展很快,但其规模不一定能做得很大,尤其是在起步阶段,融资数量是有限的。但从现在的情况看,科创板的融资规模,似乎超出了市场的预期。

  上市效率提高

  在这里,有这样几个因素是值得关注的。

  首先是科创板实施了注册制,实质性地降低了上市的门槛,强调提高包容性。于是,就有很多原先并不符合境内市场上市条件的公司(如同股不同权的公司、红筹架构公司、处于亏损状态的公司),现在就可以到科创板上市了。这就有效地扩大了科创板候选公司的队伍,而其中还有一些公司体量庞大,融资规模也不小,这就直接做大了科创板的规模。

  其次,由于科创板实施了注册制,极大地提高了审核、过会的效率。通常情况下企业从提出上市申请到最后完成注册,只需半年左右时间。

  第三,科创板在新股发行时,采取了市场化的定价方式,而不再拘泥23倍市盈率的习惯做法,一些行业属性好、成长性优异的公司,市场给予了上百倍的市盈率。这样一来,同类型公司在科创板上市,可以比在其他板块上市募集到更多的资金,这就大大提升了企业选择科创板的积极性。不少同时也符合其他板块上市条件的企业,纷纷选择到科创板上市,这也就使得科创板较其他板块拥有相对更多的优质上市资源,它的融资能力自然也就得到了提升。

  市场吸引力十足

  最后,科创板新股上市后,交易活跃,市场定价相对也比较高,对于券商、投资者以及上市公司来说,形成了一个多赢的格局。这种潜在推动,也驱使了更多企业在进行IPO规划时,主动把科创板作为首选目标。如果说这种状况在去年更多还只是一种意识的话,那么到今年则有了大量的实证,自然会转变为很多企业的实际行动。所以,科创板成为股市融资的主战场,不是偶然的,其中有其必然的因素。换个角度来说,也反映出实施注册制的科创板,其机制灵活,具有更大的市场吸引力,也得到了投资者的广泛认同。

  当然,现在创业板也实施了注册制改革,今后沪市主板以及深市中小板也将推进注册制改革,新三板精选层的改革已经实施,并且有一批股票进行了公开发行。显然,市场上各个板块都进行改革,实施注册制是个大趋势。而在这个趋势形成以后,目前科创板所独具的制度优势就将成为一种普惠性的安排。到这个时候,科创板的融资状况也会发生相应的变化。不过,只要坚持服务高科技新兴产业的目标,与其他板块继续差异化竞争,应该说在当前的大环境下,科创板在融资规模以及上市公司数量增长等方面还会继续保持领先。

  (作者单位:申万宏源研究所)

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责任编辑:田原

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